一系列较为好看的数据中，51Talk的菲教一对一业务表现让人惊艳。财报显示，在非美国公认会计准则下，其菲教一对一业务实现了首次的盈利，净利润为人民币0.027亿元。
一对一业务能够实现盈利，稍微了解过在线教育的人，都能明白这是十分不容易的。多年来“规模不经济”一直是在线一对一模式的通病，而这次51Talk菲教一对一业务取得的结果无疑是展现了盈利的曙光。
只是单业务的盈利，并不能稳住资本的信心。在51Talk财报发布之后，股价不升反降，小跌1.54%。
究其原因，还是销售与营销费用一直在增长。在2019年前三个季度中，51Talk的销售与营销费用分别：人民币1.863亿元、1.884亿元、2.154亿元；同比增长率分别为：8.6%、15.4%、16.9%。
一来，主打的下沉战略的51Talk，斥巨资投热门综艺节目，以期获取更大的流量和树立好的品牌形象。51Talk与湖南卫视的多个综艺节目推出合作，类似于《天天向上》、《中餐厅》等热播综艺。要知道，国内的广告赞助商费用并不低。同时，还邀请人气小生王俊凯来担任其代言人，更是加剧了营销成本。
二来，除了广告推广之外，在线教育的主要推广手段就是电话销售，相对于菲律宾的子公司，51Talk中国大陆团队主要以营销和销售人员为主。由此，51Talk的销售和市场营销人员平均销售佣金增加占了支出的大头，电销团队场地租赁的费用同样是一项不小的支出。
51Talk上市之初，新东方在线的COO潘欣就曾经说过，“高客单价产品产品不得不依赖电销，但过度依赖电销真是一个无底洞。”
况且，高额的营销成本并没有给51Talk带来相匹配的转化率，也不能保证一对一业务能持续盈利。
在线教育机构的收入季节波动性强，第三季度正好处于学生的假期时间，所以学生活跃度较高。在51Talk的Q3财报中数据显示，活跃学生人数约为25.82万人，同比增长23%。而接下来的季度正好处于学生考试繁忙期，学生对于课堂之外附加的学习关注度会相对应有所下降，51Talk一对一业务还能否实现盈利是一个未知数。
在财报电话会议上51Talk的CFO徐珉也表示：“由于季节性因素，我们未来两个季度的一对一业务Non-GAAP净利润可能为负。”
经营模式存在弊端、单业务盈利的不稳定性，都让资本市场对51Talk望而却步。相对于昙花一现的盈利，投资者们更倾向于细水长流。而51Talk选择的菲教青少一对一业务，除了要看到其带来的益处以外，其负面影响也不容忽视。
菲教业务打破僵局？
多年的媳妇熬成婆，51Talk的菲教青少一对一业务首次盈利。只是，这并不意味着51Talk打了胜仗。
