香江控股对净利下滑的原因也作了解释说明，由于营业收入较上年下降 5.75 亿元，营业毛利较上年下降 2.19 亿元，因房地产结转收入差异性，营业收入及营业毛利较上年均有大幅下降。而财务费用上涨，主要与发行公司债及增加了银行贷款，导致利息支出增加所致。
业务转型受阻，现金流与债务流转混乱
在香江控股期内，经营现金流入略降，支付的土地款增多，以及并购天津三项目支付的现金较多，致使公司经营现金流与投资现金流均为负，其2018年财报显示，香江控股的经营性现金流量净额下降762.02%至-29.41亿元。
近年来香江控股在土地市场上布局较少，主要集中在珠三角和长三角地带。但是国内土地市场已经进入一种大资本竞赛的阶段，中小房企只能避开与资本的正面冲突，避开锋芒把注意力转向一些小而精的项目。而对于追求高周转、国内销售额排名的大房企来说，也是一种资源的充分利用。
鉴于土地资源有限，而且项目去化率受外界因素影响过大。香江控股曾表示，公司将以住宅类房地产开发销售业务为主的业务方向，转型调整为逐步向商贸物流地产开发销售、运营为主。
尽管香江控股在商贸物流地产开发销售的资源上有所倾斜，但是业绩情况却不尽于人意。2018年财报显示，目前香江控股在物业销售、商贸流通运营两项业务的营业收入占总收入比例分别为56%、33%。并没有扭转前几年的业务占比形势。而分析2016年2018年度两部分的业务收入数据，香江控股商贸流通运营业务收入的占总收入的比重分别为55.8%、40%和33%，不升反降，而且逐年下滑。
关于债务，香江控股2018年的短期借款和一年内到期的非流动负债都呈现快速增长的趋势。短期借款20.37亿元，同比增长228.71%；一年内到期的非流动负债22.06亿元，同比增长151.36%。
香江控股对上交所的回复函也提及了债务问题，也公布了相关数据。并表示下半年将利用存量资金和销售回款归还银行借款。
于见认为，房企要发展，首先需要关注现金流。其次是降低负债与杠杆，在房地产融资趋紧的大环境下，在土地资源与项目去化率受宏观政策影响越来越大的情况下，停止任何短债长投的行为，或许更有利于房企的长治久安。
多名董监大幅减持公司股份，市值缩水后不及80亿
公开资料显示，香江控股原名“山东香江控股股份有限公司”于1998年6月9日在上海证券交易所挂牌上市。已在上交所上市交易股票超过20年的香江控股，曾经也经历过辉煌。香江控股从第一天开盘价1.07元每股（前复权）到2007年9月底15.02元每股（前复权），10年间股价翻了15倍。在2008年经历全球经融危机后，也率先拉伸，走出危机，股价回归到7元左右。然而，自从2015年之后，香江控股开始转型布局商贸物流业务业务后，香江控股的股价便持续萎靡，股市变现极为动荡。
