畅游的私有化也确实为搜狐带来正向的现金流。据2021年第二季度财报显示，搜狐在线游戏收入为1.51亿美元，较2020年同期增长43%，较上一季度下降14%，是搜狐当下的第一大营收途径。
二是搜狗卖身腾讯。搜狗曾是搜狐营收占比最大的部分，以2020年第二季度财报为例，搜索相关业务占总营收比为63%，不过贡献正向现金流的只有品牌广告和游戏业务。搜狗卖身腾讯后，搜狐可以获得大量资金，这对于常年亏损的搜狐来说，具有一定的积极意义。
搜狐的“挣扎”还是有一定的作用，近几个季度，搜狐已经摆脱亏损，开始盈利。据2021年第二季度财报数据显示，归于搜狐公司的美国通用会计准则持续经营业务净利润为2200万美元，去年同期净利润为1100万美元，上季度净利润为3200万美元。
不过，搜狐的“挣扎”让搜狐的处境变得更加“无奈”。据雪球网数据显示，截止至2021年8月12日收盘，搜狐的动态市盈率（TTM）仅为8.02。一般来说，市盈率在0-14为低估。搜狐虽然摆脱了亏损，却并没有摆脱被低估的境遇。
同日数据，网易的动态市盈率为30.88，微博的动态市盈率为40.06，B站虽然一直在亏损，近期股价也一直在下跌，但仍有307.26亿的市值。资本市场看中的是企业的长期价值，押注的是企业的未来，但搜狐好像并没有让资本市场看到其想象空间。
一是社交、直播等新领域的探索没有成绩，搜狐该向哪方面探索？长视频领域版权大战，要么与内容端联系紧密，如芒果TV，要么就是有资本加持，爱优腾后面有BAT。虽然在线音乐领域有反垄断规范版权，但长视频市场并不涉及垄断，当下的长视频领域资金仍占很大的影响，搜狐的资金很明显不足以支撑其在长视频领域投入过多。
另外，搜狐在今年5月份发布的明星数字人技术，可以播报新闻。先不说这一技术有没有百度的AI强，明星本身存在的不确定性以及授权成本支出均是问题所在。
二是当下的主要营收是靠品牌广告和游戏，而这两面均有一定的问题存在，在第一部分中对搜狐变现方式的分析有提到一部分。此外，或许是前几天某篇文章对于游戏“精神鸦片”的称呼，让搜狐在业绩会上声明青少年群体对搜狐游戏业务收入贡献“基本没有”。虽然游戏不针对未成年人，但搜狐很明显缺少新爆款来吸引新流量。
而且游戏行业的竞争愈发激烈，字节跳动、快手、B站等纷纷加入游戏圈内卷，米哈游、莉莉丝等游戏公司实力同样强劲，搜狐畅游依旧面临很多挑战。
三是搜狗的卖身，让搜狐失去了搜索业务。虽然移动互联网时代去中心化，但搜索对于各个互联网企业来说依旧是重要的流量入口，字节跳动、腾讯、阿里等企业都在加码搜索，搜狐却全卖了。互联网行业的基础是流量，搜索流量入口的失去，对于搜狐的商业价值想象空间，是一个沉重的打击。
不做调整，搜狐一直在亏损；做了调整，搜狐未来的想象空间变得更低。做了多年“方仲永”，再想获当年之风光，着实有些困难。
总而言之，搜狐早年的风光，“受之天也”，占据着互联网发展的时代红利，在后续的发展中“不受之人”，未能在互联网的发展中抓住风口，改革自身，导致“泯然众人”，甚至有些“不如众人”。在搜狐近些年的调整中，也能看出其挣扎与无奈。
在去年直播带货期间网上的一幅关于各个互联网企业在直播方面的布局插画，搜狐躲在帷幕后沉思，看着处在牌桌上的百度、阿里、字节、腾讯。这一插画虽然是有关直播布局的插画，其实也能反映出搜狐当下在互联网行业中的位置。
希望搜狐可以在未来抓到一些机遇，重回互联网主流视野吧。
