今年的喜马拉雅123狂欢节中，在超值年卡之外，喜马拉雅同时推出与京东、以及“爱优腾”长视频网站的联合会员，试图以多种形式吸引付费用户。
“如果无法持续吸引和留存用户，并提高增加用户的付费，公司业务前景可能会受到重大影响。”喜马拉雅在招股书中透露。
如何吸引和留存用户、提高付费率？喜马拉雅试图用金字塔型的内容模型来解答。招股书显示，喜马拉雅通过PGC（专业生产内容）、PUGC（专业用户生产内容）、UGC（用户生产内容）三种模式，形成金字塔型的内容供给模型。
在「不二研究」看来，高质量的 PGC 内容处于金字塔顶端，多作用于拉新、留存和刺激用户付费，目前仍然是营收主力；金字塔中部的 PUGC 内容、底部的 UGC 内容，则更多在于保持用户活跃度、增加平台活力；长远来看，可能培养优质生态和孵化内容生产者。
根据喜马拉雅的内容收听时长在总收听时长占比：PGC从2018年的5.2%增加至2020年的15%，PUGC从2018年的29.8%微增至2020年的33.1%；UGC则从2018年的65%下降至2020年的51.9%。
从用户收听时长来看，PGC和PUGC显然更具吸引力；但从内容采购成本，金字塔顶端的PGC成本最高，PUGC次之。在招股书中，喜马拉雅已经明确了内容路径选择：重点押注PGC和PUGC。「不二研究」发现，其形容PGC使用的词汇是：strategic focus，即：战略性聚焦；对于PUGC则是unique；UGC仅是well-established。
以PGC内容为例，截至2020年末，喜马拉雅已与超过140家出版商建立版权授权关系，包括中信出版社、晋江文学城以及阅文集团等；常驻喜马拉雅的KOL包括德云社、吴晓波等，同时也是喜马拉雅主要的IP版权供应商。
在「不二研究」看来，依据喜马拉雅在招股书定义的“收入分成费用”，指公司通过平台上的音频产品获取收入后，支付给IP供应商以及内容创作者的款项。换言之，前者可简单理解为内容采购成本。
招股书显示：喜马拉雅的收入分成费用在2018年为4.62亿元，营业成本中占比31.2%；2020年增长为12.93亿元，同期营业成本占比31.7%；2021年上半年，同期营业成本占比达26.4%。
有个注脚是，喜马拉雅的无形资产从2018年的2.47亿元增长至2021上半年的9.25亿元。「不二研究」发现，喜马拉雅的大部分无形资产是从IP供应商购买的版权，其内容获取或是暂处于“广撒网”阶段。
