但业绩增长的同时，KK却陷入了“增收不增利”的困境。同期，KK的净利润分别为-0.79亿、-5.15亿、-20.17亿和-43.97亿元，报告期内巨亏达70.08亿元。
KK在招股书中解释称，巨额亏损大部分来自于按公平值计入损益的金融负债的公平值变动。若去除这部分影响，其经调整后净利润分别为-0.42亿、-0.77亿、-1.71亿和-0.38亿元，在2021年上半年经调整亏损有所收窄。
在集团的快速扩张中，KK的营收格局已经发生变化：创立最早的KK馆贡献营收快速下降；KKV“后来者居上”成占比最高品牌；THE COLORIST增长放缓；X11在潮玩市场露头困难。招股书数据显示，今年上半年KKV、THE COLORIST、KK馆和X11分别贡献了10.49亿、4.61亿、1.20亿和0.46亿元营收，占总营收比重为62.3%、27.4%、7.1%和2.7%。
虽然亏损巨大，但胜在能为其他品牌复制盈利模式提供样板。许是因此，KK一直以来都是一级市场的“心头好”。天眼查数据显示，过去5年间KK已拿到包括璀璨资本、 黑藻资本 、经纬创投、洪泰基金及京东等的7轮融资，共计超40亿元。
在把握创业和经营的风向方面，不可否认吴悦宁和KK的独到之处。但创立六年仍未跑通盈利，这也是其他进口商品集合店所不常有的尴尬处境。
疯狂扩张之路
在2019年《零售：焕新主力》主题分享上，创始人吴悦宁曾表示，零售公司创新需要根基，需要迅速占领市场，并强调了两个Tips：“迅速意味着资金，也意味着开店的能力。”
实际上，色彩鲜艳的门店不仅是KK的亮眼招牌，也是KK是营收根基。开店似乎已经成为KK上市故事的逻辑起点：通过门店的扩张实现降本增效。
最新数据显示，截至11月KK旗下门店共680家，其中KKV共315家，THE COLORIS共247家，X11共21家，KK馆97家。从2019年5月创立至2021年6月，两年内KKV门店数量达281家，经粗略计算几乎2-3天就将开一家新店。
KK的门店包括加盟店与自营店。据招股书，截至6月KK旗下门店共有640家，其中自营店有288家，加盟店有352家，以加盟店为主。
为了降低扩张成本，缓解加盟商流动性压力，KK从2019年起为加盟商提供无担保并计息的贷款，为新店的运营提供资金。2019—2020年以及2021年上半年，KK提供给加盟商的贷款分别为0.35亿2.72亿及2.58亿元；应收加盟商款项分别为5470万元、9140万元及1.73亿元。
