编辑 | 谢治贤
出品 | 于见（ID：mpyujian）
在家居汽车越来越普及的今天，高峰堵车，停车无位已经成了汽车出行的常态。在距离适当，天气正好的日子里，人们还是选择更方便的电动车出行。
相比汽车，电动车更便捷环保；相比自行车，电动车更省时省力。由此，电动车俨然成了中国许多市民的重要交通工具，行业也呈现出快速发展的趋势。特别是两轮电动车，国内年销量已达3000万辆。新国标出台后，未来3年将有2亿多辆国产电动汽车进行换代。如此庞大的市场规模势必吸引众多竞争选手参与其中。
在所有电动自行车品牌中，雅迪算得上是国内行业的“大品牌”。然而，近年来，雅迪遭遇销量和净利率同时下降的困局。据数据显示，2019上半年雅迪的销量同比增长仅25%，与竞争对手相比，这是雅迪的一个低迷时期。与此同时，今年上半年，雅迪的净销售利率为4.36%，同比下降0.8%。在电动两轮车市场仍在逐渐扩大的局面下，雅迪的“双下降”意味着其自身存在着一定的问题。
究其原因，可能与其渠道的混乱和售后服务危机有一定的关系。统计数据显示，自2018起，雅迪多次被曝光售后的混乱局面，在很大程度上影响了其品牌形象。在问题层出不穷的背景下，公司的销售增量和净利率均不佳的情况也就可想而知了。
股价暴跌，销售额和净利率双下降
7月8日，港股市场里小票股出现了大批次下跌，没有任何征兆和迹象，在开放市场中，数十只小型股票大幅下跌，跌幅超过20%，其中体育文化（01803）跌幅超过80%。值得注意的是，在此次暴跌的前十名中，雅迪控股（01585）是市值最大、投资者最关注的股票。
雅迪控股市值暴跌前为67亿港元，市值在港股中整体比较不算大，但在电动车行业中占有一定的地位。作为中国最大的电动两轮品牌，2015的市场份额就超过10%。通过分析，雅迪近期业绩还算稳定，近三年复合增长率为22%，净利润4亿3100万元，近三年波动幅度仅约5%。
但雅迪控股为何会与小票股一起出现暴跌？市场上也没有关于该公司的利空消息，公司在公告中却提到不知悉原因。
从资本市场的角度来看，雅迪的种种“问题”导致其不受投资者青睐。今年以来，雅迪的股价已开始进入下跌通道。截至10月2日，雅迪股价每股1.6港元，与一月3.12港元股价相比仅为一半。为了“挽回市值”，雅迪宣布将回购3亿股。但即便如此，其股价并未大幅改善。因此，资本市场对雅迪的信心越来越低。
