Q3销售费用达44.5亿元，同比增长8%。销售费用率为3.3%，同比下降0.6个百分点，环比下降0.4个百分点；
Q3技术和内容费用达35.9亿元，同比增长4%。技术和内容率为2.7%，同比下降0.6个百分点，环比上升0.2个百分点；
Q3管理费用达13.4亿元，同比下降4%。管理费用率为1%，同比下降0.4个百分点，环比上升0.1个百分点。
Q3 Non-GAAP净利润为 30.9 亿元，同比增长 160.6%。净利润率为 2.3%，同比提高 1.1百分点，环比下降 0.1百分点。Non-GAAP净利润增长主要是因为物流履约费用率和销售费用率同比下降，原因是物流效率得到优化，腾讯给与更多流量支持。利润增幅看起来很夸张是因为之前基数很小。
利润增长这个故事估计下个季度仍然会看到，但2020年物流效率优化能否能费用同比大幅下降需要打个疑问。
现金及现金等价物：截至2019年9月30日，京东账上共持有现金及现金等价物约592亿元人民币；
公司第四季度营收指引1630-1680亿元人民币，同比增长21-25。从京东双11GMV增长看来，这个指引似乎有点保守，而且这个增速比第三季度有所回落，这也可能是市场不满意的地方，导致京东股价当天高开低走。
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未来看点
相信大家都有一个问题，就是为什么好像大家都说消费不行，但是电商的业绩都很不错呢？
有人说经济越是不景气，电商公司的业绩就越好？个人认为这不是主要原因，电商的增长仍然要归功于下沉市场。
二季度拼多多，京东，阿里财报都很靓丽。三季度阿里率先公布财报，营收盈利均涨40%，超过分析师预期，其中下沉市场，电商内容化，社交化成为阿里电商的新增量。拼多多将在下周公布业绩。
那京东的新增量在哪里呢，答案仍然是下沉市场。京东在下沉市场布局可以说远远落后于拼多多和阿里，很多人认为京东可能已经失去了这个市场，但从这个双11的数据看来，京东表是十分优秀的。
京东旗下拼购平台京喜公布11.11当天战报显示，11.11全天京喜销售1.01亿件商品，近七成的用户来自三至六线城市，六线城市占整体用户近三成。自10月31日京喜接入微信一级入口后，11月11日当天，下单量峰值环比切换前一周（10月24-30日）日均增长400%，新增用户数环比9月日均增长747%
当然增幅如此夸张可能跟基数小有关，但从各项措施都可以看到京东在加大力度下沉，9月拼购改名“京喜“，10月底京喜接入微信一级入口，双11百亿补贴。
大家常说下沉下沉，究竟下沉的市场规模有多大？
根据GGV纪源资本的报告显示，三线及以下城市人口加起来约为6亿，而一二线城市人口只有2.7亿。有人说，三线以下的人口消费能力不高。根据报告，一二线城市GDP大概为30.5万亿元，三线及以下城市GDP大约有33.5万亿。由此可见下沉市场的体量是非常大。
如此大的市场，可以说电商只要进入，都能分到一些市场份额，这是我认为为什么电商在2019年不管是用户增长，还是营收增长都表现十分靓丽的原因。
“京喜“的推出可能意味着京东的下沉故事才刚刚开始。
（文章来源：公众号 华视财经 ID:gh_ff0c62c8967f）
