编辑 | 谢治贤
出品 | 于见（ID：mpyujian）
在衣食住行的“住”的环节里，不光居有其所成了一个难题，而就算房子有了，也只是一个空壳，想要把房子变成一个家，在客观方面上首先得有一套家具。
当房地产事业持续火热不息，当人们对家庭环境质量越来越看重，家居市场也逐渐受益。前日，家居行业企业陆续公布上半年财报，可以说，市场整体营收有显著增长，大半公司净利润有所提高。
但令人意外的是，红星美凯龙作为中国家居行业的领头羊和最大的家居连锁店，上半年营收77.6亿元，同比增长22%，可其净利润仅27.6亿元，同比下降了11%。截至2019年6月底，美凯龙的资产负债达到715亿元，同比增长21%，负债率上升至60%。
巨额债务不仅吞噬了美凯龙的利润，也影响了美凯龙的健康发展，加剧了投资者对美凯龙这个行业巨头的担忧。目前，该公司股价已跌至11元，市值甚至低于老对手居然之家，要知道美凯龙的总资产是居然之家的四倍。
高速膨胀，消化不良
车建新，作为一个木匠学徒，在20出头的年纪终于学满出师。借了600元钱，他创办了一家家具作坊，开办了一家自产自销的家居建材企业。1991年，租赁了一间百万价值的厂房，建立了第一家大型家具专营市场，也就是红星家具城。开创了“前店后厂”的经营模式。
后来几年，车建新在多个城市开设了20多家连锁家具城，并成立了江苏省第一家家具集团常州红星家具集团。到1995年底，24家连锁店中有14家因扩张迅速、缺乏人才和管理而亏损。
1996年，车建新在美国走访研究了沃尔玛等零售巨头后，意识到成为大型商场才符合潮流。回国后，他在“红星”后面加上了“美凯龙”三个字，并重新思考了公司的商业模式。他决定不做具体家居制造业务，而是以商场为服务平台，介绍厂家和经销商做“商场直销”，让商场租赁成为他们的获利渠道，自己靠租金和物业财产盈利。
租金的收取速度远远快于家具的自产自销，自购土地、自建商铺，土地和房地产的增值潜力巨大。
很快，华东和珠三角地区的2000多家中小家具厂蜂拥而至。在最繁重的时候，车建新一天签订500多份合同。可以说，那时的美凯龙签合同都签到手软。这些制造商也开始忠于车建新，无论美凯龙走到哪里，他们都跟着它。
自1998年以来，大量购地和房地产的投资，这种“买地、建商场、招商、开放”的模式迅速复制到我国各大城市。2009年美凯龙超越百安居，以66家门店排名第一，开启托管管理模式。门店数量迅速增加，与竞争对手的规模差距进一步缩小。
