美团整合都是“小b”（分散的社会餐饮店）；而阿里目前牵头整合的是“大B”（连锁企业及团餐业务），比如阿里巴巴与星巴克等在全国线下连锁店合作，由饿了么配送咖啡及茶歇。现在美团外卖反击策略做“美团闪送”，不只是送餐改成“啥都送”的模式，但也将不可避免面对盒马鲜生、银泰百货、苏宁易购等集团化力量的轮番碾压。
其实，美团点评的品类虽然大，但真正能够挑大梁也就是外卖、酒店旅行等业务，由于餐饮行业本身毛利率就比较低，外卖市场通过抽佣的毛利率仅仅只有8.1%，却承担起了美团系62%的营收占比；在毛利率更高的酒店和旅行业务却是携程和去哪儿的天下。
可以想象，美团外卖无法像滴滴的网约车业务成为市场绝对领头羊，反而显得过于业务线太多，分兵太散，而陷入尾大不掉，处处掣肘的境地。
估值缩水代表了资本市场还没有消化王兴所画的大饼，王兴想做一个线下版的亚马逊，但是亚马逊的实物电商模式卖的是标品，而王兴的线下一站式生活消费平台卖的是服务；亚马逊是靠技术驱动，而美团是靠线下资源驱动；并且服务很难量化和管理，快递送慢了最多给了差评，外卖送慢了可是会“死人的”。很多写字楼上班族在上午10点就手机点餐了的，美团的骑手成本就从2016年的51亿元增至2017年的183亿元，这构成美团外卖最大的成本开支；如何才能cover掉巨大平台运营成本呢？
只能提升平台对商户的佣金！而提升佣金，商户就会去流量同样大、订单同样多的饿了么平台，从而让饿了么市场份额间接扩大化，鱼和熊掌不可兼得啊！如果美团要死守外卖市场NO.1的位置，就得再回补贴套路时，亏损面肯定得扩大化。
当然，亏损公司并不一定就是坏公司。王兴在接受《财经》采访时说过，BAT中阿里是最后盈利的，现在的盈利能力反而最好。腾讯现在重点扶持的京东、美团其实都是亏损大户，他们之所以还是有投资人买单在于用户量大并且有GMV（成交额）和现金流。但美团模式由于不是京东式电商模式，除了外卖市场份额第一比较虚以外，美团在上市前还做烧钱的网约车市场、收购了巨亏的摩拜单车，再健康的现金流也经不起一起烧，我估计刘强东在烧钱能力也要向老王竖大拇指。真正睡不着的还是美团的投资人！
结 语
外卖市场最终比拼的是AT在线下零售领域综合实力的竞争，其战略意义相当重大，王兴格局非常大，不过还是得依托腾讯流量和资本支持；就像抱腾讯爸爸不是万能的，要不也不会放弃摩拜。美团外卖最终要走出这种停补贴、抬佣金、丢市场份额的怪圈，只能不断开增量市场或者把市场做精做透，餐饮市场是万亿级大盘子，以新餐饮服务效率提升、整合团餐市场做供应链等还是蓝海，至于究竟谁会成为最终的王者，一切还在变局之中。
