1、什么是逆回购?
回购交易是中国人民银行公开市场业务债券交易的一种形式。回购交易分为“正回购”和“逆回购”两种。
正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券(如股票、债券),并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为,例如央行发行国债,使市场上资金供应减少,达到从市场回笼资金的效果,短期内市场利率上升。
逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,例如央行回购商业银行的债券,央行扮演投资者,接受商业银行的债券质押,把钱借给商业银行,在获得利息收入的同时向市场释放流动性。逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。
从交易发起人(即央行)的角度出发,凡是质押出债券,借入资金的交易就称为进行债券正回购交易;凡是主动借出资金,获取债券质押的交易就称为进行逆回购交易。
2、逆回购的影响?
首先,影响市场的短期利率。当央行进行逆回购操作时,回购利率通常低于市场回购利率,从而起到抑制市场回购利率上升的作用,甚至会使短期利率呈下降趋势,进而带动中长期利率的下行,使债券一级市场发行利率下降,此时发债人往往更乐于发行长期固定利率债;对二级市场而言,由于短期利率缩减,债券价格尤其是中长期债券价格呈上涨之势。同时,由于市场资金增加,短期内利率下降。
其次,影响市场资金的充裕程度,逆回购使银行的超额准备金增加,增强银行对企业的贷方能力,促进债券市场和股市积极走向。
最后,影响投资者的心理预期。央行公开市场正、逆回购操作为强有力的外部信息,其示范作用自然会引发投资者或炒家对利率和资金面的猜测与判断,从而形成复杂的市场人气氛围。事实上,当央行公开市场正、逆回购操作越受到关注,其对市场心理预期的影响力也就越强。
3、央行逆回购操作对股市的影响?
从央行逆回购对股市的影响来看,有一定积极因素。毕竟之前A股的下跌主因是流动性收紧所致。央行逆回购行为,暗示暂时会舒缓一下流动性,这给股市带来较好的预期,会导致出现反弹。
至于反弹的幅度和空间有多大?目前不敢奢望。毕竟,市场信心受到极大打击,投资者的预期极大降低。加之,央行舒缓流动性只是暂时行为,抑制通胀的大方向并未改变,因而收紧流动性的方向也不会改变。
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