来源：携程17Q4财报
如此一来，华尔街的想法就不难理解了。去年4季度因为遭遇了意外的公关事件，导致业绩增长放缓。因此，今年4季度理应有更高的增长，但携程却给出了和前3季度差不多的业绩指引，自然无法令人满意。
►宏观经济增长乏力 中概股等待考验
资本市场不满意携程四季度业绩指引的背后，是他们对整个中国宏观经济的担忧。这也成为了分析师关注的焦点。
梁建章在电话会议中提到，尽管经济形势由于贸易问题出现短期波动，但他认为中国经济的长期前景依旧非常乐观。按照技术能力、基础设施和人力资本水平等条件衡量，中国的人均GDP仍然有非常大的增长潜力。因此，考虑到所有这些因素，中国人应该会更加富有。在未来10年到20年里，中国仍然是世界上增长速度最快的重要经济体之一，这肯定有利于各个行业的发展，尤其是旅游行业。
CEO孙洁在财报中表示，“尽管目前宏观形势仍存在不确定性（the ongoing macro uncertainty），但我们相信，我们是未来获取更多旅游市场份额的最佳旅游公司”。
虽然高层对中国未来的经济发展依然乐观，但至少从股价表现来看，资本市场依然充满了担忧。
这种担忧不无道理。根据文化和旅游部共同发布《2018年上半年旅游经济主要数据报告》，今年上半年虽然我国旅游消费和投资保持旺盛，但出现增速放缓迹象。一、二季度旅游经济运行综合指数（CTA-TEP）分别为119.11和115.93，分别较去年同期提升3.11个点和下降了2.73个点。同期，旅游产业运行保持在“较为景气”区间运行。一、二季度，旅游产业景气指数分别为130.81和128.05，同比和环比也都有所下降。
这点从上市公司的业绩中也得到体现。东莞证券的研报显示，2018Q3，旅游行业整体营收规模403.13亿元，同比增长18.96%，增速下降6.75个百分点；扣非后归母净利润35.85亿元，同比增长16.8%，增速同比下降25.37个百分点。
一周前，阿里巴巴也在18Q3中下调了全年业绩指引，原因同样是宏观经济的不稳定。接下来，腾讯、网易、小米、京东等公司也将陆续披露三季报。我们有望进一步判断，中国经济的冬天是否真的来了。
