据不完全统计，仅在2021年，潮玩产业相关投资多达31起，被投企业经营范围包括潮玩集合店、潮玩平台、潮玩品牌等。其中，52TOYS获4亿人民币C轮融资，拥有X11潮流集合店的KK集团F轮获京东集团3亿美元投资，与泡泡玛特上市前融资金额比不遑多让。
可以预见，泡泡玛特的竞争对手们利用资本加大投入，继而转变为市场占有率。
2.易复制的“护城墙”
外部的竞争压力除了对手的资金储备增加之外，更大的威胁来自于零售对潮玩的“降维打击”。
泡泡玛特在港股上市前后，名创优品旗下潮玩品牌“TOP TOY”成立，声称要做潮玩界的“安卓系统”，中长期规划70%坚持外采，做平台生意，剩下的30%，做原创产品和IP。经营策略上打出差异化后，在零售渠道方面的布局就比较积极，截至去年9月30日，门店数量已经累计达72家，同样也在规划开设机器人店。
另一家潮玩企业52TOYS在得到融资后，也曾宣布计划开设100家品牌直营店，其中20%会开设在新一线城市顶级的购物中心。
其实不用看企业的计划，去附近商场转一圈就可以发现，泡泡玛特的机器人商店附近已经有很多不同品牌的机器人商店。
除了销售渠道很容易被复制之外，泡泡玛特“IP+盲盒”的商业模式也极其容易被复制。
从IP打造方式来看，现在的IP打造方式大致分为3种。前文已经提过传统IP塑造方式与泡泡玛特的直接将IP商业化，另外还有一种先有IP后有内容的IP塑造方式。
例如初音未来、洛天依等虚拟偶像由PGC/UGC创作者赋予人设、内容，爱酱、Asoul等Vtuber、Vup、虚拟主播由中之人演绎产生内容，玲娜贝儿通过玩偶的中之人演绎之后产生内容，环球乐园霸天虎可以视为对传统IP的全新演绎。
相比其他两种IP塑造方式，泡泡玛特的IP塑造方式并不需要企业额外付出精力打磨内容，省时省力，但也容易被复制。其他两种均有内容做支撑，不易被复制。例如玲娜贝儿能够爆火，是因为有社交平台用户与其互动的内容做基础。
另外，盲盒这一销售模式本身就是一种饥饿营销，极易复制。
内部仍有风险
一方面，泡泡玛特的会员复购率下降。据泡泡玛特的财报数据显示，会员复购率已由2019年上半年的58%，降至2021年上半年的49%。
复购率下降原因有二，一是IP粘性不足，其核心IP Molly在2020年营收竟同比下滑约1亿，2021年上半年虽有回升，但也能看出其不稳定性；二是消费者对于盲盒消费正回归理性，在闲鱼平台上有很多表示“年底回血”的卖家，盲盒仅19元一个，还有消费者表示，“购买越激进退坑越快”。
另一方面，泡泡玛特负面不断。
在其上市后，新华社就曾发文评价盲盒经济，文中表示“盲盒热”所带来的上瘾和赌博心理也在滋生畸形消费；中消协在近段时间也发文评肯德基与泡泡玛特联名诱导消费，浪费食物；上海市市场监管局制定发布《上海市盲盒经营活动合规指引》，划出盲盒经营红线，提出价格、保底机制、未成年人保护、商品售后等多项建议。
泡泡玛特也一直在淡化自己在公众中的“盲盒印象”，其创始人曾反复强调泡泡玛特不是一家盲盒公司，而是一家基于IP的潮玩公司。可事实上，泡泡玛特一边淡化盲盒，一边将盲盒进行到底，将盲盒的销售形式拓展至彩妆、长袜等领域。
同时，泡泡玛特产品质量问题也广受消费者诟病，在投诉平台以及微博、小红书等社交平台，均出现许多关于泡泡玛特品控的吐槽。前段时间，泡泡玛特的SKULLPANDA熊喵热潮系列潮流袜个性长袜盲盒商品因虚假宣传面料成分含量受到行政处罚20万，质量差被官方证实。
此外，还有一些歧视女性就业者争议，刻在消费者对泡泡玛特的企业印象之中。
兰彻斯特法则提供了一种说明彼此战斗力的关系理论——射程距离理论。简单的说，就是当两家公司综合竞争时，战斗力关系需要达到根号3以上，才能摆脱对手的攻击（A产品与B产品在同一市场战斗力关系：A产品市场占有率/B产品市场占有率）。
按照这一理论对潮玩市场进行分析可以发现，第一位市场占有率仅有8.5%，各个公司的战斗力关系在根号3之内，各品牌变动的可能性极大，谁投入资源都可能改变竞争格局。
泡泡玛特近两年成立投资公司，投资动漫、汉服、耳机、电影等多个领域，准备投建主题乐园，推出子品牌葩趣，尝试为IP推出动画短片......各种行动都能看出泡泡玛特在投入资源，以保障自身在潮玩市场的竞争力。
不过，泡泡玛特的外部竞争压力也确实在增大，像主题乐园一类的重资产投资以及讲故事能力也不是一时半会儿能见效，泡泡玛特还有很长的路要走。
好消息是一些券商机构在近段时间给了泡泡玛特不错的评级，以及国外潮玩企业Funko通过NFT取得了不错的业绩，或许可以给泡泡玛特带来一些发展方向启发。
