变现能力未恢复
2020年是猎豹移动不断剥离海外业务的一年，所以我们看到猎豹移动的营收大幅下滑。而从今年Q1财报来看，在剥离了海外业务后，猎豹移动的变现能力仍然没有恢复，Q1营收为1.98亿元，和去年Q4的2.65亿元相比，还是下滑了25.3%。而且其中的互联网业务、AI及其他业务营收环比都出现了下滑的情况。
在未转型之前，猎豹移动的业务主要是工具产品、游戏、AI三块，但是在剥离海外业务之后，猎豹移动虽然重新将业务划分为互联网业务、AI及其他业务两块，但还是包含游戏和工具产品。
这意味着，猎豹移动的业务生态种类其实没有发生变化，但Q1营收仍然没有表现出复苏迹象，原因可能主要有两方面。
第一，广告变现受到不利影响。广告一直是猎豹移动的主要变现方式，但是之前猎豹移动重心一直在国外，在国内广告市场的影响力没那么强。而且从客观环境来看，猎豹移动的应用以工具产品为主，对广告主的吸引力远不如现在的短视频、直播类应用。
第二，AI业务进展比较缓慢。AI业务虽然被猎豹移动寄予厚望，但猎豹移动去年就曾表示该业务处于初级阶段，且目前猎豹移动在勒紧裤腰带发展，所以AI业务短期内很难在营收上有突然的大增长。
总体来说，猎豹移动的变现能力之所以没有恢复，很大程度上还是业务环境大变所引起的。
卖资产输血
虽然猎豹移动的营收能力还不稳定，但是猎豹移动靠持续出售海外业务和一些投资股权，一直保持着还算充裕的现金流。财报显示，去年猎豹移动额外收入9.8亿主要就是靠出售部分资产和字节跳动的股权。
而今年一季度猎豹移动的资产变卖还在继续。根据财报，猎豹移动Q1额外收入8560万主要是靠变卖部分资产所得，这也直接改善了猎豹移动的最终净利润。
值得注意的是，截止2021年一季度末，猎豹移动各类现金资产总计18.06亿，可以说现金流并不紧张。虽然被迫放弃海外业务，但这也让猎豹移动有直接的理由通过出售海外资产来强化自己的现金流。
对于当前处境的猎豹移动而言，变卖资产以补充流动资金的必要性来自两个需求。
一个是对提高国内业务竞争力的需求。去年Q4财报电话会议上管理层就曾表示今年要继续缩减营业有关的开支，特别是营销推广和人工相关成本，从而转向非经营性项目。简单来说就是猎豹移动会把更多的钱花在技术研发、用户体验方面。
