来源：DonG整理公司历年财报
去年凭借着并表Lazada，阿里巴巴的海外业务实现了高速增长。一年后，增速回落至45%。当然不能算慢，但相较于原先制定的60%增长目标，海外业务明显是在扯后腿。
新零售方面，盒马鲜生在年初确定了2018年开店百家的目标。而截止到9月底，门店数量为77家。按照这个进度看，盒马最终只能勉强完成既定目标，除非四季度开店速度突然加快。
本地生活服务的表现同样差强人意。18Q2，“消费者服务”首次亮相阿里财报。这项以饿了么为主体的业务实现了26.12亿元的收入。三季度，该业务营收上升至50.21亿元，环比增长92%。提醒下，饿了么是在5月被阿里并表的，即18Q2中的26.12亿并非来自一个完整的季度。如此看来环比92%的营收增长或许很一般。
7、8、9月是饿了么的“夏季战役”，当时他们号称投入10亿资金。用10亿的投入换来50亿的营收，我不知道这个烧钱效率算不算高，但从财报的一些细节来看，阿里巴巴是不满意的。
财报披露，截止到6月底，饿了么活跃用户1.67亿，商户350万，覆盖676座城市。这里有个很奇怪的地方，为什么三季报披露的却是截至到6月的数据？为什么没有披露最新一个季度的数据？实际上财报中的这些数字早在9月的投资者日上就出现过了，再披露一遍完全没有任何意义。
上市公司的财报向来是一个报喜不报忧的地方。和阿里几乎同时发财报的苹果宣布不再公布硬件销量，这助长了人们对其销量疲软的担心，苹果股价在周五重挫6.63%。所以在我看来，阿里没有公布三季度饿了么用户规模，或许暗示了夏日战役的结果令人失望。
►阿里巴巴 增速调档
如同中国GDP正从高速增长放缓至中高速，阿里巴巴的增长速度在本季度也开始放缓。由于上季度和本季度的增速分别为61%和54%，高于官方预测的2019财年增速区间（49.8%-53%），这意味着接下来的两个季度的增长很可能在这个区间之下。16Q2以来，阿里的营收增速从来没有低于50%，但这一记录或许即将终结。
此前有人认为，拼多多的出现触动了阿里巴巴最核心的业务——淘宝。现在来看，拼多多确实对淘宝产生了影响。虽然用户增速依然稳步向前，但淘宝却不敢贸然对这些流量进行变现。除此以外，海外市场、新零售、本地生活服务等新业务的拓展也正遭遇不小的阻力。
阿里巴巴这个进击的巨人正在调整它前进的步伐。
