后PC电脑时代：微软和惠普股价为何逆势飙升

对于投资者来说，利好消息是什么呢？借用一句老套的话来说，惠普“轻易地超出了华尔街的预期”，它公布的每股收益为0.55美元，而华尔街的预期仅为0.30到0.40美元之间。

而且，惠普CEO梅格-惠特曼（Meg Whitman）一直宣称2013年为“调整和重建年”。人们应该会预见到“利润的大幅度下滑”。实际的销售数字并不如惠普CEO引导人们预期的那样糟糕，这似乎让人们松了一口气。但是，仅凭这一点并不能解释惠普股价飙升17%的事实。

（在其公布的财务报告，惠普仍然称自己是“全球最大的技术公司”。笔者猜测，惠普或许认为智能手机和平板电脑不属于“技术”范畴，而只有PC电脑和打印机才是。）

而惠特曼认为，美国另一家PC电脑制造商戴尔的情况也好不到哪里去：“你们可以看到，我们的竞争对手戴尔的营收已完全毁了。”惠特曼在回答一项提问时说，“也许这就是私有化的结果。我们正着手从长远来打造我们的公司。”

具有讽刺意味的是，她没有一点自知之明，竟然谴责戴尔玩“故意调低预期”的把戏：“她暗示，戴尔是故意这样做的，因为迈克尔-戴尔（Michael Dell）希望以尽可能低的价格回购该公司的股票，而故意降低营收可以有效地让股价下跌。”

实际上，惠特曼是在妒忌戴尔的做法：戴尔试图彻底退出PC电脑市场。由于PC电脑业务占戴尔一半的营收，如果它公开关闭这项业务，肯定会遭致各种麻烦。而私有化则允许戴尔关起门来，实施这种外科手术，然后轻装上阵，重返华尔街。新的更小的戴尔，将拥有更活跃的收益引擎，并将专注于高端企业设备和服务领域。

这就解释了一个显而易见的悖论：正因为PC电脑销量下降，华尔街才看上了惠普和微软的股票。投资者相信，未来的收益将存在于“后PC电脑时代”的产品和服务中，而不该用PC电脑市场萎缩的销量和利润来衡量。尤其是那些购买惠普股票的人，他们一定认为，这家公司迟早会取消PC电脑业务。而就微软而言，投资者的赌注就是微软将会巧妙地从PC电脑业务平稳过渡到企业和娱乐市场，并获得更高的营收和利润率。

笔者不喜欢“后PC电脑时代”的说法，因为这样说为时尚早。我们已使用了三十多年的台式和笔记本电脑，不是唯一的个人电脑形式——近些年出现的智能手机和平板电脑大把吸收着我们的热情丶时间和金钱。但是，PC电脑仍然存在于我们的办公室和家庭中。

想一想联想吧，这家中国公司在IBM决定剥离PC电脑业务时毫无犹豫地接收了过来。他们的做法非常正确，他们刚刚创下了340亿美元的营收。