2018年6月25日，创业8年的美团，终于宣布要上市了!
美团在当天公布的招股书显示，美团点评过去三年的总收入分别为40亿元、130亿元、339亿元。相应的净亏损分别为59亿元、54亿元、29亿元，亏损似乎正在收窄。
虽然美团官方并没有通过任何渠道，给出预期估值，但美团600亿美元估值的说法在业界不胫而走，后衍变成媒体报道的标准版本。至于这600亿美元估值怎么来的，还是一个被用烂的套路“据外媒报道”。嘿，好一个据外媒报道。
600亿美元不是一个小数目，放眼整个中国互联网行业，估值或者市值达到600亿美元左右的企业只有美团和京东两家(至于滴滴和小米，据“多家外媒报道”他们正在寻找800亿美元或以上的估值认可)。
我们假设美团的估值或者上市后的市值真的有600亿美元，那么我会对当前的互联网估值体系的判断，陷入深深的无力感。京东和美团当然是两家完全不同的企业，但实力比美团强大数倍的京东，同样也是600亿美元左右的市值，这合理吗?
我们先来看最核心的交易额的比拼，美团2017年的交易额是3570亿，而京东2017年的交易额是接近1.3万亿元人民币。京东是美团的3.6倍，几乎完胜。另外，2017年美团的收入是339亿元人民币，而京东是3623亿元人民币，差距更为明显。
这几年企业的盈利能力， 逐步成为影响市值或者估值的重要参考模型，美团2017年净亏损为人民币190亿元(约合29亿美元)。若排除可转换可赎回优先股公允价值变动，美团亏损额收窄至28.5亿元。换句话说美团无论按照何种准则，2017年依然出现巨亏。而2017年京东集团在非美国通用会计准则下(Non-GAAP)的持续经营业务净利润达到创历史新高的50亿元人民币(约8亿美元)，美国通用会计准则下(GAAP)的持续经营业务净利润为1.17亿元人民币，不管按照哪种方式计算，均实现了盈利。
美团和京东都是轻资产+重资产模式，京东有超过10万的快递员，美团更有数十万的外卖员以及不计其数的摩拜自动车。而京东截至2018年3月31日，京东物流运营515个大型仓库，总面积约1090万平方米，这种类型的资产是美团所不拥有的。
至于科技公司最重要的技术研发实力对比，也可以通过专利的数量来做参照。今年4月媒体报道，美团专利申请量已超过1000件，专利授权数量接近400件，专利布局涵盖餐饮、人工智能、物联网等多个技术领域。几乎在同时，媒体报道京东在国内外拥有3000多项专利申请，其在仓储物流领域的专利申请以每年100%到150%的速度增长。
在我看来，或许美团没有被高估，但京东肯定被低估了。倘若美团的600亿估值传闻能够实现，那么京东的合理市值也应该在2000亿美元级别。
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