数据来源：阿里巴巴历年财报 海豚智库整理
► 拼多多创造的价值十分有限？
在国盛证券的结论中，有“拼多多的创造的价值十分有限”一说。
这种偏见是很幼稚的，但生活中真的很常见，例如多年前，互联网史上曾有过短期荒谬的偏见和言论，例如，用MSN的鄙视用QQ的，用京东的鄙视用淘宝的，认为淘宝的价格低廉，假货横行，在淘宝上买超过1000以上玩的就是心跳等等。
这都是我亲身经历那个互联网崛起大时代所看见的偏见。这一座大山，在一些人的心里根深蒂固，这源于眼界和思想的狭窄。
我是淘宝的第一批用户，从他的拍卖引流，到低价引流，我是看着淘宝一点点成长起来的，一开始的淘宝都是小商家，没有退运险，没有标准化商品展示，图片很多都是假的，买个东西要讨价还价节省快递费不说，收到还经常发现货不对版，至于假货，山寨货，那确实是淘宝的原罪，但是他总体来说便宜啊，又方便，电子商务是当时互联网时代发展的必然产物。
后来阿里壮大了，但是阿里在战略上犯了致命的错误，那就是忘本了，本来阿里还有个聚划算的，但是阿里忘了自己是怎么一路批斩荆棘，一点点打下的江山。如果后来阿里不为了给天猫引流牺牲淘宝，如果不是因为赚了大钱，就看不上聚划算的小钱，如果不是因为阿里战略失误，如果不是因为天猫门槛高，中小商家无法进入，那后面还有拼多多什么事啊？
拼多多就是当年的淘宝，如果拼多多创作的价值真的十分有限，那是不是淘宝的价值也十分有限？
另一方面，一个创造价值十分有限的平台，为何会在3年时间就上市，为何阿里和京东还要在战略上围追堵截？这不符合常理。关于阿里京东在战略上是怎么围剿拼多多的，推荐阅读我前不久写的文章《大秦帝国拼多多》。所以说，国盛证券连这点商业常识都没有，真是贻笑大方了。
结语：
我一直觉得中国目前的投资行业非常畸形，一天实业都没做过的人，甚至没跟业内人士深入交流的情况下，就看看各种资料或者财报，就能当投资人，分析师了。在脱离工作经验和调研的情况下，这几年大量项目退不出去，分析出现重大错误是合情合理的。
国盛证券的报告最大问题不在看不看空拼多多，而在于对商业常识，事实依据的无视。
“愚者暗于成事，知者见于未萌”，此句出自商鞅的《商君书.更法》，意思是说，有智慧的人在事情还没有发生之前就能预测到结果，从而成功。但是愚昧的人却在事情已经成功下还没搞清事实。
国盛证券还是搞清楚事实再写报告吧。
