其三，ICO无需注册经营牌照。与股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式（即IPO）不同的是，ICO在融资过程中无需注册相关的经营牌照，同时ICO平台属于第三方中立平台，投资者在项目中存在的所有风险均由自己承担。此外，平台上的大部分支持者对虚拟货币并不专业，跟风盲投的行为更是让ICO平台肆意疯长。
在这三点市场条件下，发币者纷纷披上“区块链”的羊皮，在这空手套白狼的灰色地带中疯狂割韭菜。知名度较小的发币者通过公众号、贴吧等门槛较低的传播渠道来获取市场流量，而知名较大的大腕们则利用自身的IP，即使项目白皮书内容一般，都能在短短数日之内获得动辄千万的市场融资，更有甚者仅经过几个小时的讲座就能笼络一大批投资者入局。
在《公告》监管之后，发币者从炒币转向炒链，再通过组建群聊等方式进行发币，一时间五花八门的代币也出现在市场上。面对这样疯长的代币平台，有人曾这么形容币圈的热度,“币圈太火，链圈不够用。”
区块链不是避难所，灰色地带迎来至暗时刻
众多ICO在监管之后能在国内市场继续生存，是利用虚拟货币的底层技术--区块链技术进行续命。ICO平台将区块链当做避难所，在这片灰色地带中挂着“区块链”的羊头，却卖着“虚拟货币”的狗肉。而随着来这个避难所中“避难”的平台越来越多，避难所出现的乱象让“避难者”们迎来了第二波监管的至暗时刻。
一来，发币者们急于求成，市场出现假链泡沫危机。对于货币而言，能在市场上流通才能实现其真正价值。早期的ICO平台，是通过区块链技术去不断完善货币的管理和流通，并且这些发行的虚拟货币在市场上可以兑换成法币来实现其价值，如比特币在初期可以用来购买披萨，而以太坊则可以用于购买航空保险。
但随着投资者逐渐增多，虚拟货币的价格也随着水涨船高，掌握着大部分矿机的发币者，在利益的驱使下也逐渐迷失。ICO平台从精心准备白皮书到无需白皮书就能轻松获得投资的现象中，就足以看出发币者的ICO项目已经趋于利益化。
