网易直接持有网易有道66.2%股权，是有道的最大股东。网易最大机构股东Orbis基金向网易有道购买了总额为1.25亿美元的A类普通股。此外，网易CEO丁磊也以个人认购表达了对网易有道发展的信心，他在上市敲钟前的早餐会上宣布“我个人也会认购2000万美元的有道ADS，以示支持。”
网易集团旗下的网易云音乐、网易邮箱等产品积累了超10亿用户，为有道提供了庞大的用户基础，与网易有道形成紧密协同的生态，有助于有道降低获客成本和难度。招股书显示，2019年上半年，有道全线产品用户月活超过1亿。
此外，网易集团经过多年在游戏、音乐等领域的实践，已经探索出具有竞争力的、成体系的优质内容孵化能力，这将赋能有道打造更多优质在线学习内容。
三、亏损扩大？长线投入成行业共识
每家在线教育公司的必经之路是：亏损。这也恰恰是资本市场一开始对在线教育股存疑、观望、缺乏信心的重要原因。
在线教育行业变现周期长，盈利路径长已经是个屡见不鲜的话题了。行业巨头新东方、跟谁学等都经历过相当长时间的摸索期，忍受了长期的亏损，才慢慢找到了盈利的路。
这是在线教育这个行业的共识，任何看好在线教育行业发展空间的投资人，都应该有这个心理准备。
和大部分在线教育公司一样，网易有道目前正处在投入期。
关键在于，投入是否取得了明显的成果，这一点，有道的招股书已经给出了答案。
营收不断增长。网易有道2018年全年营收达人民币7.3亿，同比增长60.5%；2019上半年营收5.48亿元，同比增长67.67%。而且，智能学习业务营收实现快速增长，成为第一大营收来源。2019上半年智能学习业务带来3.1亿元营收，同比增长58.1%，占总营收的57.4%。
用户群体不断扩大。截至2019上半年，网易有道学习工具产品平均月活跃用户数超过1亿，成为学习工具型应用的领跑者。
付费用户和客单价不断增长。有道精品课K-12付费用户数快速增长，2019年上半年达10.5万，同比增长81.03%；2019年7-8月，有道精品课付费用户数大幅提升，K-12付费人数同比增长超200%。2019上半年，有道精品课平均课单价上升至751，与2018上半年同比提升47.83%
同时，有道也在持续投入研发，持续巩固竞争优势。2017年研发支出占比29.2%，2018年研发支出占比25.1%，2019年上半年研发支出为1.11亿人民币，占比20.3%。截至2019年6月30日，有道研发人员共373人，约占总员工数33%。
在不断开源的基础上，成本也得到了不错的控制。2017年，营销费用率为29.9%，2018年，营销费用率为29.2%，2019年上半年，营销费用率为33.9%，保持在较低水平。
上述分析不难看出，尽管上市首日，有道的股价没能逃脱市场大环境影响，上市即破发，但从长远来看，有道已经找到了破局的方法。网易CEO丁磊在敲钟前致辞时表示，互联网产业，资本的密集度和技术的创新能力，是任何一个行业都没法比的。如果更多的资本和创新涌入在线教育这个行业的话，那就是“功在当下、利在千秋”，这会是一个民族的，一个社会软实力的体现。
网易是市场上投资回报率最高的公司之一，我们或许可以期待一下，背靠网易的有道，是否能和网易一样做个长跑选手，继承这个传统，未来带来超乎预期的收益。
