京东第一季度财报发布之后，摩根斯坦利、花旗以及德银等国际著名投行积极看好，并给出增持和买入的推荐。从财报发布当天的投资者电话会议和投行研报来看，分析机构对于京东正在大规模投入的金融业务和O2O业务表现强烈的兴趣，当然这是市场评估该公司成长前景的关键。这个只要稍稍参考蚂蚁金服就知道京东是必须在金融业务上做好布局卡位的。而对于易车和途牛的战略性投资，一大部分是资源换股，过去一年资本市场出现的波动影响了大部分中概股股价，根据会计准则相关规定，京东需要计提减值，这些计提的减值并不等于实际的现金损失。一家专业投资公司撰写的报告却有意忽略了这些关键信息，其目的令人生疑。
补充说明：2016年1月，京东金融宣布获得来自红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的投资人的投资，融资金额66.5亿人民币，对京东金融估值466.5亿人民币。有意思的增加的个人股东里面包含了前阿里巴巴B2B业务总裁卫哲。拍拍等资产实际上是当年腾讯战略入股京东时并入的，腾讯入股的真正有价值的资产是微信和手Q入口，虽然有很多争议，但腾讯入口资源带来了20%以上的增量用户增长，不然在14年前京东的同比增长就掉到50%以下。
京东现金流表现强劲，可持续融资恰好反应市场信心
此外，报告认为GMV是京东持续从资本市场融资的重要指标。报告称当一家公司从股东和债券投资者之处持续融资，尤其是这家公司还在持续亏损，这就非常值得关注了。京东对于从资本市场、股东和债券持有人之处借钱有着巨大的“胃口”，大部分净增加的现金都来自“融资”。报告用大量篇幅引导读者认为京东好似只是一个融钱的机器。对现金流的分析完全忽视经营性现金流指标，也着实让该报道的专业度大打折扣。
实际上，京东的核心业务，即京东商城自身的运营现金流和自由现金流都表现强劲，并不需要外部融资。京东报表中披露的2016年3月31日时点的现金及等价物，受限资金和短期投资合计超过300亿人民币，资金充足，2015年全年创造了70亿人民币的自由现金流，而2016第一季度单季自由现金流达到人民币29.1亿，相比去年同期增长5.9亿。这是指企业生产的、满足了再投资需要后剩余的现金流量，意味着账面上握有大量的可支配资金。而京东通过对于库存周转和账期的持续优化也在不断提升运营效率。正是因为京东商城强大的现金流，才能够在京东金融起步时给予强大支持。未来，金融业务逐渐发展壮大之后，对于集团的资本依赖会越来越低，2016年Q1财报中，已经看到京东金融通过外部融资的方式实现了自筹自支，这恰恰表明外部市场对于新业务的认可和肯定。
