数据来源：三只松鼠公告
需要注意的是，三只松鼠全渠道建设还在发力期，线下店营收增速快但比重仍低。财报数据显示：2019H1投食店的营收为2.14亿元，同比增长91.16%，净利润1566万元，同比增长72.09%；联盟小店2019H1营收为5900万元。事实上，85%以上的销售还是在线上完成的，线下营收只是杯水车薪。
另外，自营APP可以形成私域流量，提高用户粘性，也是发力点。从公开数据来看，2019H1三只松鼠APP营收4128万元，GMV4709万，注册用户数达到166万人，客单价超百元。
关于品类扩建，以史为鉴是必然。曾经的洽洽因瓜子打开市场，后来开始销售果干蜜饯，肉蛋卤味等食品；双汇靠火腿肠起家，后来也在鲜肉市场营业；旺旺雪饼红极一时，后来被旺仔牛奶抢了风头……三只松鼠在坚果基础上，将产品体系覆盖至坚果、干果、果干、花茶及零售五大品类，未来有望根据市场需求提供更多的产品。自百草味被好想你收购后，三只松鼠成为唯一以线上为主的多品类零食上市企业。
关于让人揪心的食品安全问题，源头出在代工模式。为此章燎原表示将斥巨资改革生产线。去年12月，三只松鼠与供应商官宣，投入20.6亿元建立36家联盟工厂——将产品加工流程公开化，零食匹配电子信息，问题产品来源可追溯，并将资源整合，提高生产效率。从理论上来说，能减少食品安全事故，但更多的还是将责任落实到代工厂，而不是三只松鼠无脑接锅。
► 透支的股价需要业绩证明
对已经上市的三只松鼠来说，食品安全问题是最大的隐患。共建工厂能否缓解问题，需要验证，毕竟中国的食品安全一直无法得到根治，国情如此。
对线下渠道的扩展，要看其能否缩小与线上营收的比例差距，否则没有实质性的意义。
为了提高收益，提价这条路难走通，那就只能整改运营效率，控制营销支出。
欲戴皇冠，必承其重。休闲零食是个万亿市场，玩家众多，作为头部企业三只松鼠想象空间大。但如果三只松鼠在本季度没有对应的亮眼业绩来支撑高走的股价，资本市场会在狂热追捧之后趋于冷静。
