今天产经圈最大的新闻无疑是融创的孙宏斌以632亿元收购万达旗下13个文旅项目和76间酒店，这是中国房地产企业间最大的一次收购交易，从媒体的照片上王健林精神矍铄，笑容可掬，倒是孙宏斌一脸严肃，这与之前宣布投资乐视一样的严肃。
这场巨变来的太突然，坊间传言，万达总经理级别管理层也是今天早上收到开会的通知，而在7月9号，王健林还邀请一帮媒体出席活动，为文旅城造势。不管是业内、万达企业内还是媒体，均对这次交易表示震惊。
意外的收购背后 万达可能有难言之隐？
这样的震惊来源于：从媒体的公开报道和万达集团的对外信息，文旅城项目是万达集团重要的组成部分，可以说是重中之重，以这次融创收购的13个项目，总投资意向5000亿有余。对于万达的而言，这是主业房地产的成功转型，众所周知2016年，中国的商业地产并不是很顺畅，年末的各地政策彻底把商业地产打入冷宫，万达的商业以各地的商业中心为代表，通过建设全国城市新区，获取低价土地开发住宅和写字楼的方式成为很长时间的万达引以为傲的商业模式，并被业内认可。
文旅城的项目也是如此，万达一共布局了16个万达城，有6个开业，但背后都依旧有大量的房地产开发的影子，通过旅游项目获取远郊土地，万达文旅城项目也是如此操作，不仅是在国内，根据万达披露的资料来看，万达还尝试把类似方式成为“重大文化产品出口”，目标在年底在国外建成四个中国“迪士尼”式的文旅城项目。
所以，5000亿的投资意向金额，在项目转化的过程中，不仅有获取大量土地储备的机会，而土地带来的溢价、房地产资产的增值、商业持有运营的收益等等，可以看到远远超出5000亿的想象，而以地产为主业，通过多年积累的关系所成就的项目，即使真如王健林所说为了降低负债率，也并不似以往万达的风格。
从双方公告来看，虽然这次收购是承债式收购，收购方融创承担了万达文旅项目和76间酒店的债务，根据融创中国2016年财报，融创2016年新增土地储备5394万平方米，68%自购，花费资金595亿元，这种方式的获取成本不低，所以融创的净资产负债率约为121.5%，而在2015年，这个数字仅仅是75.9%。这些收购，包括42亿收购莱蒙旗下物业，今年1月150亿元投资乐视、40亿元入股金科、26亿购入链家6.25%股权、137亿购入联想控股旗下41个公司相关股权及债权等，前不久融创数十亿收购重庆第一高楼等等。融创2016年还发行了100亿元永续债。若把永续债归至债务栏目下，这个负债率还会更高，加上2017年的各类收购，算上这次收购，虽然融创和万达都没有说出具体的数字是多少，但可以看到的是融创尽管有900亿的现金储备，但负债率还会继续上升，最终负债率还需要看融创中国复盘后的具体数据。
