51Talk的早期核心业务成人英语课程，经过多年的发展，增长速度越来越低。从上图可以看出，从2015年初的38%降到2016年底的4%，这部分业务已经触及了天花板，后期基本没有太多的发展潜力。上市一年，51Talk核心业务表现乏力，股价腰斩式下跌，财报不被市场认可，转型已经迫在眉睫。
在过去这半年，在51Talk内部已有一次比较大的“伤筋动骨”——内部进行了一次事业部制的改革。在这次事业部制调整之后，51Talk的产品架构形成了三条业务线并驾齐驱的格局，一个就是“哈沃美国小学”这个新的高端子品牌，另外两个就是原来主打菲律宾教师的青少儿英语和成人英语。
以菲律宾外教低价起家的51Talk想要全面转型，进军在线少儿英语中高端化市场，面临的困境不只是自身的口碑困局，更是已经十分成熟的市场环境。目前，在线少儿英语中高端市场已被瓜分完毕，目前这一赛道的竞争者已经包括VIPKID、哒哒英语、vipabc、abc360、一起作业旗下的USTALK等等。先发企业凭借着优秀的教学质量、丰富的课程设置、优质的客户服务等优势，已经赢得家长口碑，形成了较强的用户粘性。且由于在线教育课程设置特点的原因，家长一旦认可某一品牌就会大量购课，用户迁移成本很高。
在这种情况下，由于51Talk的哈沃品牌目前并未显示出独树一帜的竞争力，导致市场表现平平。由于一线城市的目标客户大多已被“瓜分”完毕，“揽客难”的问题将会越发凸显。哈沃想要有所突破，必然需要降价促销，或者转而开拓二三四线城市。无论是哪一种，都必然导致获客单价成本上涨，利润率持续降低。
豪赌一场，却仍旧可能回到亏损的老路上。匆忙布局高端市场的51Talk，仅凭成立事业部、部署一个高端子品牌哈沃，恐难打破市场之垒。
模式之殇
6月20日，51Talk给延庆两所小学校的近300名孩子捐了近万节英语课。这样不计后果的营销手段对始终亏损的51Talk自身，或许察觉不到什么异样。但对于外界来讲，却是非比寻常、大跌眼镜的。
过分营销导向，教学质量难以保证，一直是51Talk遭到诟病的焦点。其实，早在51Talk上市之前，其不断扩大的亏损和日益加快的烧钱速度就引发业内担忧。更有分析认为51Talk的 IPO实为被投资人绑架，因为后者担心亏损导致后续难以为继，因而需要尽快套现退出。
事实也的确如此。截至到3月底，投资方红杉、顺为、YY、华兴都已经割肉离场。
登录资市场并没有使51Talk变得更好。3月下旬，51Talk对外发布了截至12月31日的2016财年第四季度及全年财报。财报数据显示，51Talk2016财年净营收为4.18亿元，比2015年的1.55亿元同比增长170%，不过公司的年净亏损却达到5.12亿元，相比上年3.27亿元的亏损扩大了1.88亿元。
规模越大亏得越多。一直困扰51Talk的魔咒依旧会在哈沃身上体现：加速招生，则加速支出，亏空越来越大，负债越来越高;减少招生或者甚至不招生，则不仅无法维持庞大的销售团队，现有资金还无法完全覆盖已经在读学生的后期授课和服务。这也是新东方在线COO之前预言的，51Talk这种模式是典型的规模不经济。但这不是51Talk的错，这是模式之殇。
作为一个纯在线的平台型上市公司，将规模做大、实现盈利是51Talk不得不为的选择。然而在规模不经济的条件下，如何在规模和利润两者之间取得平衡才是首先要做的。仅仅寄希望一个主打高端的哈沃品牌就能扭转困局，对于51Talk来说，显然不够聪明。
